新股芯导科技688230估值分析和申购建议

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　　1、公司的主营业务，公司主营业务为功率半导体的研发与销售。公司功率半导体产品包括功率器件和功率 IC 两大类，产品应用领域主要以消费类电子为主，少部分应用于安防 领域、网络通讯领域、工业领域。公司自主研发的一种降低芯片反向漏电流的技术、深槽隔离及穿通型 NPN 结构技术、MOSFET 的沟槽优化技术、沟槽 MOS 型肖特基势垒二极管的改进技 术、可连续调节占空比的环路控制技术、一种复合 DC-DC 电路、一种负载识别 电路等核心技术显著提升了公司产品的技术水平及市场竞争力。

　　2、公司的主要产品，公司功率半导体产品包括功率器件和功率 IC 两大类，产品应用领域主要以 消费类电子为主，少部分应用于安防领域、网络通讯领域、工业领域凯发娱乐在线投注。（1）功率器件 公司功率器件产品主要包括瞬态电压抑制二极管（TVS）、金属-氧化物半 导体场效应晶体管（MOSFET）、肖特基势垒二极管（SBD）等。其中，公司的 TVS 产品主要为 ESD 保护器件。（2）功率 IC 公司的功率，IC 产品主要为电源管理 IC，具体包括单节锂电池充电芯片、过 压保护芯片、音频功率放大器、DC-DC 类电源转换芯片等。

　　（一）TVS/ESD 保护器件的应用领域广泛，随着在 5G 基础设施和 5G 手机、电动 汽车充电桩、个人电脑、工业电子等市场的推动下，预计 TVS/ESD 保护器件将 以较大幅度增长。在消费类电子领域，由于产品集成度高，技术要求不断提升， 产品更新换代较快，相应地对 ESD 保护器件的技术创新要求也较高，未来的发 展趋势为小型化、集成化。ESD 保护器件通常具有响应时间短、具备静电防护 和浪涌吸收能力强等优点，可用于保护设备电路免受各类静电及浪涌的损伤，顺应了集成电路芯片发展的趋势和需要，市场前景广阔。2019 年全球 MOSFET 市场规模达 76 亿美元，2016-2023 年复合增速达 5%；中国大陆 MOSFET 市场规模达 36 亿美元，中国市场在全球占比约 48%。2020 年，全球 MOSFET 市场规模达 80.67 亿美元，2021 年在全球尤其是中 国的 5G 基础设施和 5G 手机、PC 及云服务器、电动汽车、新基建等市场推动下， 全球 MOSFET 增速将以较高速度增长。预计 2021 年至 2025 年，MOSFET 每年 的增速将不低于 6.7%凯发娱乐在线投注，预计 2025 年将达到 118.47 亿美元。

　　根据芯谋研究的有关数据，2020 年，全球 MOSFET 营收前十的厂商仍然以 欧、美、日厂商为主，其中英飞凌以 29.7%的市场份额遥遥领先，位居全球功率 MOSFET 市场第一，前 2 大厂商英飞凌和安森美营收之和占比为 40.9%，前 10 大公司营收之和占比高达 80.4%。近二十年来，各个领域对功率器件的电压和频率要求越来越严格，MOSFET 和 IGBT 逐渐成为主流，技术上 MOSFET 朝着低阻抗发展凯发娱乐在线投注。中国 MOSFET 市场 规模增长迅速，据统计，2016 年-2019 年 MOSFET 市场的复合增长率为 12.0%。MOSFET 增速与全球功率器件增速接近，占据功率器件 22%的市场份额， 长期来看仍将保持重要地位。全球功率器件市场规模稳步增长，MOSFET 需求 长期稳定。近年来，全球电子制造业持续发展，电力终端消费增加，电气化、自动化发 展迅速，全球功率半导体市场规模在 2015 年以来稳步增长。根据 IHS 统计凯发娱乐在线投注，2019 年全球功率半导体市场规模约为 400 亿美元，预计 2019-2025 年全球功率半导体 复合年均增长率 4.5%。中国报告网的统计数据显示，2014 年，我国功率半导体市场规模为 467.1 亿元，此后一直持续增长。2019 年我国功率半导体市场规模约为 940.8 亿元，占 全球市场规模 35%左右。目前，我国是全球最大的功率半导体市场。从地区来看，中国是全球最大的功率半导体消费国，2018 年市场需求规模 达到 138 亿美元，占全球总需求的 35%，IHS 预计未来中国功率半导体需求增速 在 4.8%左右，略高于全球市场。

　　（二）公司与行业内主要竞争对手在主营业务、主要产品、经营情况等方面 的比较情况如下：

　　韦尔股份、力芯微、芯朋微、新洁能、斯达半导均采用 Fabless 模式，主营 业务与发行人相近，主要产品均为功率半导体。发行人与上述可比公司的主要产 品及下游应用领域、主营业务收入比较情况如下表所示：

　　（一）发行人产品收入结构较为集中，存在产品单一的风险 报告期内，公司主营业务收入来源于功率器件和功率 IC。功率器件主要产 品为 TVS、MOSFET 和肖特基等，其中 TVS 产品收入占比较高，占发行人主营 业务的收入比例分别为 77.92%、73.99%、70.20%和 65.83%，TVS 产品主要为 ESD 保护器件，报告期内 ESD 保护器件的销售收入占 TVS 的收入比例分别为 96.46%、94.13%、94.90%和 95.67%，ESD 保护器件占发行人整体销售收入的比 重较高。未来若因发行人技术升级不及预期、市场竞争加剧或下游应用领域如手 机的出货量下降等因素影响，导致发行人主要产品 ESD 保护器件的生产或销售 出现不利变化，则将对公司现金流、盈利能力产生不利影响。

　　2021 年 1-9 月，发行人经审阅的营业收入为 36,816.30 万元，同比增长 44.34%，净利 润为 9,189.70 万元，同比增长 75.30%。2021 年全年业绩预计情况 基于公司目前的经营状况和市场环境，预计 2021 年度可实现的营业收入区 间为 49,000.00 万元至 54,000.00 万元，与上年同期相比增长幅度为 33.02%至 46.60%；预计可实现的归属于发行人股东的净利润区间为 11,500.00 万元至 13,500.00万元，与上年同期相比增长幅度为55.06%至82.03%；预计可实现扣除 非经常性损益后的归属于发行人股东的净利润区间为 11,100.00 万元至 13,100.00 万元，与上年同期相比增长幅度为 55.02%至 82.95%。

　　六、无风个人的估值和申购建议总结： 公司主营的功率半导体产品包括功率器件和功率IC两大类，产品应用领域主要以消费类电子为主，少部分应用于安防领域、网络通讯领域、工业领域属于消费电子功率芯片，主要是ESD保护器，公司背靠小米产业链，在市场缺芯潮的影响下，报告期内研发一般般但是业绩增速不错，今年还将利润高增长，短线亿左右估值，无风建议保持关注，建议积极申购，中签如中奖大肉。

　　温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更多肖特基势垒凯发娱乐在线投注烘干隐形目标焊弧